生姜财经网

当前位置: 首页 >> 区块链

(划重点)国投瑞银熊志勇中国进入对冲时代

2023年01月12日 生姜财经网

国投瑞银熊志勇:中国进入对冲时代

国投瑞银熊志勇:中国进入对冲时代 更新时间:2011-4-25 11:39:35   4月24日,国投瑞银“绝对收益的力量—2011基金专户创新投资论坛”在上海举行。国投瑞银高级量化分析师熊志勇表示,去年股指期货推出标志着中国进入了对冲时代,可能有两个标志,第一个标志代表股指期货出来,提到做空,第二融资融券,标志着对冲时代的来临。  熊志勇:首先谢谢各位投资者客户朋友,我这里给大家介绍一下,因为我们公司是第一个运用股指期货来进行专户投资的基金公司,同时我们引发了专户这样一个产品,利用股指期货进行市场追踪,追求绝对收益的理念,我给大家分享一下关于股指期货,第一个部分简单讲一下我们对冲和套利,基础的东西。第二部分是把我们参与的股指期货的现状给大家进行沟通和交流,如果大家有一些问题,包括后面也可以交流。  去年股指期货推出标志着中国进入了对冲时代,可能有两个标志,第一个标志代表股指期货出来,提到做空,第二融资融券,标志着对冲时代的来临。首先来说我们运用对冲时代做什么样的事情?以前大家可能觉得如果单纯地只是想做绝对收益,可能有一些风险没有办法回避,例如在2008年时候,大家可能在股票市场投资都会发现,市场无论做的好与差,只是跌的多少的问题,在2008年如果引用股指期货,大家会发现我们市场上当年公募市场基金负收益是股票型,提供的数据是负33左右,沪深300当年上半年下跌46%,全世界跑的最好基金当时股票基金沪深33,如果当时我们有对冲基金,有做空的工具实现,基本上我们可以实现正的13%收益,也就是说我们选取了跟市场无关的收益,也就是说对冲基金对所有的股指期货所有运作在这里可以体现。对冲时代首先给我们带来了所谓的产品,对冲很多都是一些比较专业人士,可能也不用多说了,我们运作工具主要目的还是为了实现绝对收益,我们的绝对收益力量的其中一种方法,就是利用一些做空的工具,管理市场的风险,把系统风险给对冲了,剩下的是实现绝对收益的力量方法。  利用股指期货做,中间有很多办法,其中用的比较多的大家比较熟悉的所谓套利,套利通常有几种方式,最直接最清晰的方法,投资者使用最新鲜的套利,期货价格和现货价格出现价差,如果出现正向的套利,所谓正向套利就是期货价格大于现货价格出现正向套利的价格时候,我们可以利用放空股指期货,实现中间无风险收益,现在我们做大部分当中都是采用所谓的期限套利,但是通常地说大家觉得做期限套利很简单,但是有一些难点,我们做过尝试在不同价差和不同时间的时候,开仓平仓的时候,价差收益率,包括平仓的时候都做过尝试,得出的收益不是太稳定,怎么样保证期限套利比较顺利?可能还是需要专业投资者需要一些单一的判断,来调整一些稽查的策略,从而提高套利的效率,期限套利中间的价差和稳定性如果在成熟市场,可能长期来看,这个价差会收敛到一定比较稳定的除了成本以外,基本没有套利空间,所以再往前引进一步,套利工具往前策略往前进一步,产生统计套利,统计套利包括跨期,结算、跨品种,跨市场等归结为统计套利,主要是历史数据之间的,引用新套利产品历史情况,获取中间一种利率的方式。  再往下走,从统计套利再往前一点,可以是阿尔法特点,阿尔法特点也有投资者在使用,说的比较简单一点就是构建比较有稳定超额收益的组合,体现一种阿尔法,组合是多投,一个是风险,可以用阿尔法,我们对冲以后产生了阿尔法,还有其他套利,包括在我们第一个产品当中也有运用了策略,包括可能以前大家在使用以前,投资方法包括一些成本套利,封闭式基金,这里说一下封闭式基金,从2010年4月16日开始,股指期货合约上市以来,封闭式基金涨幅远远超过市场的涨幅,有些投资者在使用各种方法做,还有一些包括其他一些投资策略,包括权证集权,因为市场的不同策略,市场的不同情况采用的不同投资策略,要细说可能每一个都有不同的关系。接着我们回顾一下我们公司第一个发现了1对多的,以股指期货套利为主投资方法的产品,这里回顾一下我们的产品,同时交流一下我们对这些产品的看法,还有长远的规划,包括我们尚健总经理提到,在股指期货这方面,目前在运行的有5单,以股指期货为特点,包括后续有产品推出,其中有包括1对1,也有1对多的产品,我们把情况在这里说一下。  首先股指期货成功经验,大家在媒体上看出,我们最近关于股指期货的产品情况,大家也有看到,我们是首只基金公司参与股指期货一个产品,包括从目前来说,目前基金公司的产品参与这个,在市场上和参与股指期货套利产品,目前来说不是很多,所以我们最早,从业绩来说,已经获得了投资人的认可,我们的投资策略相对来说比较灵活,可能跟常规的做对冲基金,对冲基金和常规的基金有点不一样,我们采用基本叠加量化结合在一起,常规做对冲基金,主要偏重于量化的投资方,虽然说我本身也是做量化,但是我个人理解,从目前来看量化在中国要真正实现,可能还有一大步子要走,所以从这个意义上来说,我们公司策略和其他策略不一样,我们的投资策略是基本叠加和量化的研究策略,我们的团队是刘总负责专户投资部和联合小组进行合作,打造股指期货套利合作产品。还有总经理说我们公司包括股指期货在内的衍生品,包括后续可能产生的其他的衍生产品,例如中金所会推出其他的衍生产品,包括中小板,还有创业板的股指期货或者期权,只要证监会允许我们可能会做准备,公司也想做长期业务发展,重点推荐的一个产品,我们的业务长期来判断比较有优势,我们做股指期货产品,加入之前已经准备了这个产品有很长时间,而且包括我们已经从各种部门抽调了相关骨干来参与这项业务,所以公司对这个比较重视,可能跟其他公司临时准备一些产品不太一样的地方。  具体来看我们公司参与股指期货的交易情况,现在总共有5单,可以参与股指期货交易,但是有3单是专门以套利方式存在的,第一单就是股指期货套利存在有3单,包括套利在后,1对多,1对1。还有一个后面这两单,包括套利1对多,我们有3单专门以股指期货套利为主要的投资策略,其中第一单运营最早的情况大家可以看一下,可能如果从绝对收益的角度来说,大家觉得可能这个收益不是很好,但是从另外一个角度想,因为我们这个产品是相当于完全对冲掉市场风险,也就是说我们是没有市场的空口或者多种暴利,也就是我们完全是无风险收益,主要的原因来自于因为期货和现货目前的走势并不是完全一样,中间还存在基差,从这个意义上说字基金涨跌主要来自于基差,比如做期货,现货往下跌,做现货,期货往上走,这个可以看出截止到4月1号累计收益是4%,真正运作开始应该从这里开始,一直到4月1号,可能剩两个多月,总体来说在风险几乎是无风险的,我们获取的收益也是得到客户的认可,包括自己在客户交流或者沟通过程中。投资激励采用双击方式,衍生品一些产品,有一些投资者关注我们的交易系统,投资流程,这些投资流程、交易系统,我们这套流程能够运行,也不是一天两天时间,在业内我们跟其他公司比优势,善于我们的投资流程,还有交割投资方式。包括一些交易做得比较完备,所以说这是我们比较优势,未来可能发展包括中金所建议,目前采用股指期货的交易。今天主要给大家交流这些,谢谢大家!

我爱装修网

我爱装修网

楼梯

  • 友情链接
  • 合作媒体